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石化计划-中石化7月PTA结算价格执行6670元/吨

大兴机场运行良好

图7:PTA仓单期价走势

二、觀點總結綜上所述,7月PX價格總體出現較大幅度的下跌,月底漸漸持穩,PTA成本區間下移,PTA加工費回落至1100-1500元/噸的正常水平;供應方面,由於福海創450萬噸大型裝置檢修,PTA裝置開工較上月偏低,下月福海創裝置有重啟計劃。下游聚酯持續減產降庫,聚酯工廠負荷下降明顯,產銷在月底回暖顯著;8月是傳統織造行業採購周期,終端有望回暖,預計PTA8月進入震蕩築底走勢,操作上應以低位建倉做多為主。

(5)止盈計劃:當期價向我們策略方向運行,目標看向5350元/噸。視盤面狀況及技術走勢可滾動交易,逐步獲利止盈。

3、合同貨報價狀況PTA合同貨方面,中石化7月PTA結算價格執行6670元/噸,較上月結算價格上漲670元/噸。中石化8月PTA掛牌價格暫執行6100元/噸,較7月掛牌價格下調600元/噸。

策略方案:單邊操作策略套利操作策略操作品種合約TA01操作品種合約操作方向做多操作方向入場價區5000-5100入場價區目標價區5350目標價區止損價區4950止損價區風險提示:(1)上游原油、PX出現大幅下跌

(3)風險控制:若收盤價跌破4950元/噸,對全部頭寸作止損處理。

4、庫存狀況截至7月28日,鄭州商品交易所的倉單為49974張,有效預報為900張,總共約有24.9萬噸左右,較6月份增加3.74萬噸左右,整體倉單出現明顯增加。PTA廠家庫存維持在2-3天左右,庫存較上月持平。

(2)聚酯需求大幅減少(3)經濟表現低於預期 市場風險情緒下降

图1:PTA上游原料价格

图8:中国化纤月度产量

2、中線交易策略(1)資金管理:本次交易擬投入總資金的15%-25%,分批建倉后持倉金額比例不超出總資金的30%。

(6)風險收益比評估:預期風險收益比為3:1。

6、紡織服裝出口狀況據中國海關總署公布的統計數據顯示,6月紡織品服裝出口額為246.5億美元,環比增長3.42%,同比下降3.23%。其中,紡織品(包括紡織紗線、織物及製品)出口額為103.1億美元,同比下降3.47%;服裝(包括服裝及衣着附件)出口額為143.4億美元,同比下降3.06%。1-6月紡織品服裝累計出口額為1242.3億美元,同比下降2.37%,其中紡織品累計出口額為586.2億美元,同比增長0.7%;服裝累計出口額為656.1億美元,同比下降4.9%。

三、操作策略亞洲PX價格震蕩調整,PTA成本端漸趨穩定,加工費回落至1100-1500元/噸左右;下游聚酯行業減產降負,目前聚酯開工率較上月底明顯下降,8月聚酯產銷有望回暖,下游需求情況預計得到改善。預計PTA行情開始震蕩築底走勢。PTA2001合約宜採取逢低做多交易的策略。技術上,TA2001合約期價面臨5300-5400區域壓力,下方趨於考驗5000關口區域支撐;預計8月份主要處於5000-5600區間波動。

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裝置方面,洛陽石化PX年產量為22.5萬噸,該公司於4月21日停機檢修,原計劃6月底開機,后推遲至7月底。恆逸汶萊PX裝置推遲開車時間至9月,原計劃為7月底。齊魯石化對二甲苯產能9.5萬噸,本月開始PX減產至6200-6300噸/月。

新裝置投產方面,韓國現代PX裝置產能118萬噸,公司考慮擴能,完成時間為2020年6月,產能擴到136萬噸。海南煉化二期PX裝置100萬噸/年,計劃9月底投產。

(2)聚酯需求大幅減少(3)經濟表現低於預期 市場風險情緒下降

图3:中石化PX月度结算价

截至7月26日,聚酯切片裝置的平均開工率在85.17%左右,較上月底回落3.07個百分點;滌綸長絲裝置的平均開工率在93.8%左右,較上月下降3.0個百分點。江浙織機綜合開機率為52.6%左右,較上月底降低2.5個百分點。江浙主流滌綸長絲工廠的庫存天數在16-35天,其中滌綸POY在6-18天附近的水平;滌綸DTY在18-27天附近;滌綸FDY在8-16天附近。聚酯切片行業庫存天數為1-7天。聚酯工廠開工自高位回落,織造企業開工也出現下滑,滌絲企業庫存繼續增加,下游坯布市場庫存處於高位。下旬滌絲市場價格屢創近兩年新低,下游織造、加彈工廠利潤迴流,採購原料積極性較前期提升,呈現去庫存態勢,聚酯需求整體表現偏弱。

图10:PTA主力合约走势

圖5:中石化PTA月度合同報價

截至7月29日PTA華東市場報價在5470元/噸,較上月下跌約875元/噸;外盤現貨價格報至720美元/噸,較上月下跌約25美元/噸。7月份PX價格從838美元/噸下跌至831.92美元/噸CFR中國,下跌約6.08美元/噸,跌幅約0.69%,國內PTA生產商動態加工費處於1200至2050元/噸左右,7月上中旬加工費處於1800-2050元/噸區域,下旬隨着PTA現貨價格大幅回落,加工費逐步縮窄至1200-1500元/噸區域,生產商盈利水平從高位顯著回落。

截至7月下旬,亞洲PX裝置開工率處於83%左右;上游原油、石腦油價格出現高位回落,MX價格維持高位,亞洲PX利潤處於兩年低位水平;受PX利潤顯著下滑影響,亞洲部分企業計劃下調裝置開工率或檢修,這對PX價格構成一定支撐;預計亞洲PX價格呈現震蕩走勢。

(2)持倉成本:TA2001合約採取低位建倉策略,建倉區間5000-5100元/噸,持倉成本控制在5050

月初原油價格受OPEC減產計劃等影響,價格走高,但隨着市場擔心需求減緩,無利多支撐原油高位價格,原油價格慢慢下滑,PX價格隨之降低,PTA成本區間下移,加工費沖高回落,縮窄至1400-1800元/噸區域,生產商盈利水平從高位顯著回落。

图4:PTA装置开工率

2、PTA供應狀況截至2019年7月,國內PTA產能共計5129萬噸。7月份PTA裝置停車檢修主要有福海創450萬噸、江陰漢邦70萬噸、華東一套150萬噸、寧波利萬150萬噸裝置檢修;檢修重啟裝置有蓬威石化90萬噸裝置江陰漢邦220萬噸提至滿負生產。根據國內各PTA廠家裝置運行負荷計算,7月PTA裝置平均負荷處於82%左右,較6月份的平均負荷持平。7月上旬PTA廠家控制出貨,整體供應變現寬鬆。

一、基本面分析1、上游PX狀況PX合同貨方面,中石化化工銷售華東分公司7月份PX合約貨結算價格執行6935元/噸(現款6905),較上月結算價上漲155元/噸。8月份PX合約貨掛牌價格執行7000元/噸。

1、短線策略7月份PTA主力合約呈現大起大落走勢,出現兩次漲停和兩次跌停,截止7月30日,PTA主力合約期價為5362元/噸,較上月底下降558元/噸。月度最高達6612元/噸,最低達5256元/噸,波動幅度較大。8月下游產銷情況將對PTA價格起到關鍵影響。建議日內交易以60-120區間為宜,周度交易以220-350區間為宜;注重節奏的把握及倉位控制,作好資金管理。

图9:中国纺织品服装出口

(4)持倉周期:本次交易持倉預計2個月,視行情變化及基本面情況進行調整。

【風險因素】(1)上游原油、PX出現大幅下跌

3、下游需求表現偏弱,聚酯庫存有待消化

图6:PTA价格与利润走势

3、企業套保策略8月份,生產企業可待TA2001合約期價處於5400至5500元/噸時,適當介入賣出套保;下游消費企業可在TA2001合約期價處於處於5000至5100元/噸時,適當介入多單套保頭寸,防範未來PTA價格大幅波動,鎖定採購成本。

2、原油價格沖高回落,上游價格緊跟走勢

月初由於PTA加工的高額利潤,國內工廠大部分維持高負荷運行,月初PTA開工負荷在90%左右,后隨着期價跌落,加工費出現回落,福海創450萬噸/年PTA裝置7月9日開始檢修,部分工廠裝置檢修計劃推遲,月底由於加工費大幅下降部分工廠臨時檢修。

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端內容提要:1、市場利潤逐步下滑,裝置負荷逐漸下降

5、聚酯化纖狀況國家統計局公布的數據顯示,6月化纖產量為505.10萬噸,環比上漲2.93%,同比增長7.10%;1-6月化纖累計產量為2803.7萬噸,累計同比增長12.0%。

图2:PX现货利润走势

7月聚酯工廠實施減產計劃,開工負荷不斷下降,企業實施降價促銷以減少庫存,但效果不佳。聚酯產銷月初較為低迷,月底有提升的趨勢,聚酯需求整體表現偏弱。

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